2018年2月24日我國(guó)主流媒體被注冊(cè)制的延遲給刷屏了，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)規(guī)定的決定施行期限屆滿后，期限延長(zhǎng)二年至2020年2月29日。

  對(duì)于等待注冊(cè)制的企業(yè)而言，幾乎是當(dāng)頭一棒，關(guān)于推遲的主要原因，證監(jiān)會(huì)主席劉士余明確點(diǎn)出了：內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境。從內(nèi)部環(huán)境講，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)“還存在不少與實(shí)施注冊(cè)制改革不完全適應(yīng)的問(wèn)題，需要進(jìn)一步探索完善”；從外部環(huán)境看，“歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)金融市場(chǎng)積累了一定泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)有調(diào)整的征兆，給我國(guó)實(shí)施注冊(cè)制改革時(shí)間窗口的選擇帶來(lái)不確定性”。

  注冊(cè)制到底是什么？對(duì)企業(yè)發(fā)展有什么影響，為什么說(shuō)推遲注冊(cè)制會(huì)讓中小創(chuàng)有緩沖的成長(zhǎng)空間。下面簡(jiǎn)單分析一下。

  做企業(yè)對(duì)股市有些了解的人都知道，中國(guó)股市是審核制，就是想上市的公司，需要向證監(jiān)會(huì)提交資料，由其審核，剔除業(yè)績(jī)不良，數(shù)據(jù)造假的企業(yè)，目前滬市要求三年累計(jì)盈利，且利潤(rùn)超過(guò)3000萬(wàn)，這只是官方數(shù)據(jù)，實(shí)際不超過(guò)5000萬(wàn)的企業(yè)，只能等著排隊(duì)，簡(jiǎn)單的說(shuō)，公司或企業(yè)想要上市難度還是非常大的，只要能通過(guò)審核的，那么至少在最近3年內(nèi)業(yè)績(jī)是非常好的才有可能上市。

  注冊(cè)制呢，相對(duì)就簡(jiǎn)單了，只需要提交相關(guān)資料，不需要證監(jiān)會(huì)審核，門檻幾乎沒(méi)有了，企業(yè)上市就變得容易的多了，數(shù)據(jù)造假也同樣會(huì)出現(xiàn)，沒(méi)查到則已，查到狠狠處罰。當(dāng)然對(duì)股民而言就慘了，需要有火眼金睛才能分辨企業(yè)的好壞。

  注冊(cè)制一旦實(shí)施，在沒(méi)有證監(jiān)會(huì)的審核會(huì)發(fā)生什么？滬深兩市將充斥大量上市公司，什么公司都有機(jī)會(huì)、有可能上市。就會(huì)應(yīng)驗(yàn)“市場(chǎng)是無(wú)形的手”，會(huì)自動(dòng)調(diào)節(jié)，股市的過(guò)濾機(jī)制要求就會(huì)非常強(qiáng)，業(yè)績(jī)不能保持的老牌公司將面臨退市，很多微利或虧損公司將打回原形，股票將跌回幾毛甚至幾分，炒殼將不復(fù)存在，殼資源不值錢了，沒(méi)有企業(yè)為殼買單了。

  所以一旦注冊(cè)制實(shí)行后，那么大量經(jīng)營(yíng)不善的公司股價(jià)將會(huì)暴跌，尤其是業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的中小盤和創(chuàng)業(yè)板！一旦實(shí)施注冊(cè)制，那么中小盤和創(chuàng)業(yè)板就會(huì)大跌，而逃出來(lái)的資金就會(huì)進(jìn)入藍(lán)籌股，這導(dǎo)致了藍(lán)籌股的大幅度上漲！

  注冊(cè)制只是改革工具，調(diào)節(jié)股市的工具，延遲的根本原因是：目前中小創(chuàng)的下跌太過(guò)厲害，已經(jīng)嚴(yán)重影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，再加上外部條件的風(fēng)險(xiǎn)變大，如果處理不好中小創(chuàng)的問(wèn)題，稍有不慎就可能讓大量公司倒閉，最后有可能會(huì)形成系統(tǒng)性金融危機(jī)——而這恰恰是中國(guó)這幾年努力要避免的！

  關(guān)于推遲的主要原因就是劉士余所提出的兩個(gè)方面：

  一方面就是內(nèi)部條件還不完善。我們知道去年的環(huán)保風(fēng)暴讓大量的中小企業(yè)損失嚴(yán)重，大量的上市公司也受到嚴(yán)重的波及，業(yè)績(jī)普遍降低甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，從而導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下跌，很多公司目前只是在硬挺！如果沒(méi)有救命稻草，那么很多公司將不可避免的破產(chǎn)！

  為了防止大量公司破產(chǎn)引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，就需要加強(qiáng)小企業(yè)的貸款，以及穩(wěn)定提升股價(jià)，讓它們渡過(guò)眼前的難關(guān)。但由于外部環(huán)境處于美國(guó)加息周期，為防止資本外流，一定會(huì)采用緊縮貨幣政策，估計(jì)今明兩年，中小企業(yè)貸款的難度還是很大。但為解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，中央也在積極改革，實(shí)施普惠金融政策，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)。

  第二方面：外部環(huán)境不允許，用證監(jiān)會(huì)主席劉士余的原話就是：“歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)金融市場(chǎng)積累了一定泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)有調(diào)整的征兆，給我國(guó)實(shí)施注冊(cè)制改革時(shí)間窗口的選擇帶來(lái)不確定性。

  2018年1月美國(guó)的股市就發(fā)生了巨大的波動(dòng)，美國(guó)通過(guò)不斷加息，讓國(guó)際資本進(jìn)入美國(guó)，讓美國(guó)股市不斷上漲，當(dāng)國(guó)際資本大量進(jìn)入股市后，美國(guó)資本大量拋售股票將這些國(guó)際資本全部套現(xiàn)！現(xiàn)在美國(guó)股市已經(jīng)開(kāi)始挖坑了，在前幾天出現(xiàn)多次大暴跌。再加上中國(guó)內(nèi)部環(huán)境影響，如果我們不推出利好中小盤的政策，那么中國(guó)股市在美國(guó)股災(zāi)期間將無(wú)法抵擋暴跌的“跟風(fēng)”大潮！

  為了實(shí)現(xiàn)中國(guó)股市平穩(wěn)發(fā)展，拯救中小創(chuàng)，于是推遲了注冊(cè)制！

  現(xiàn)在已經(jīng)明確了，注冊(cè)制推遲到2020年執(zhí)行！也就是說(shuō)，目前從國(guó)家的政策來(lái)說(shuō)，其目的是讓中小盤上漲，恢復(fù)其融資功能，防止經(jīng)濟(jì)下行或發(fā)生大規(guī)模的破產(chǎn)！

  注冊(cè)制對(duì)于行業(yè)面窄，利潤(rùn)不高，規(guī)模不大，發(fā)展急需資金的中小企業(yè)，例如儀器儀表行業(yè)而言是非常利好的，但對(duì)國(guó)家監(jiān)管的難度卻是非常巨大的。

  期待注冊(cè)制的中小企業(yè)，勒緊褲腰帶，再忍耐兩年，勝利的曙光就在眼前。